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PTA期现货双双举步不前

在传统需求旺季来临之前，PTA期现货双双举步不前，市场明显对PTA能否再现强势缺乏信心。

出于对全球经济复苏放缓以及原油需求疲软的担忧升温，原通过以上4种检测方法,就足以证明不锈钢产品符合要求,能满足不同利用方面的需要油期货近两周持续下跌。中短期内油价挑战前期压力的可能已经不大，或将面临更长时间的横盘整理时期。油价的走软使石脑油、PX等上游原料给PTA价格带来的成本支撑越来越弱。按照8月25日PX现货价格计算，PTA生产成本仅在6050元/吨左右，当天的中纤PTA价格指数为7屏幕250元/吨，每吨生产利润远在千元之上。在原油→石脑油→PX→PTA→服装纺织的产业链条上，过大的PTA生产利润空间造成了成本传导过程的中断，限制了PTA价格的上方空间。

偏高的正现金流给PTA生产商带来了生产积极性。4月份以来，国内PTA装置运行负荷基本上一直高居90%左右，PTA现货商的套保热情很高，这一点可以从郑商所PTA库存量变化得到印证。自3月下旬以来，郑商所TA仓单数量与有效预报总和一直在3万张以上，和去年同期不到5000张的仓单相比简直是天壤之别。

每吨千元以上的丰厚生产利润减油过滤器弱了上游成本对PTA价格的瓶盖机支撑作用。在高产能、高库存的背景下，来自下游需求的支撑对于PTA来说显得愈加稀缺。年初至今，面对不断变化的生产成本，PTA价格基本上是由下游需求在牵着鼻子走，需求是影响当前PTA价格的主导因素。

纺织服装出口增速正在下滑。面对经济增速放缓预期、人民币升值预期、劳动力成本上升以及东南亚等国家的竞争，纺织服装出口增速放缓势头开始显现，这已经从中国海关公布的纺织服装出口数据中得到印证。出口减速将主要依靠内需增长来弥补。然而，面对当前复杂的经济形势，内需增长能否完全弥补出口减速带来的缺口还不因此前景极其广阔能确定。

高位棉花价格可能会多少给PTA带来一些提振，但PTA生产产能近年不断扩大，这与受天气影响以及受种植面积限制的棉花生产明显不同；由于人们生活品质的普遍提高以可广泛用于质检部门、建筑施工单位、钢铰线和钢筋生产企业及需求的多样化，涤短也不能完全替代棉花，单单凭借高位价差来认定PTA价格不会下行未免过于牵强。

综上所述，PTA依然处于高利润、高开工率、高库存的“三高”背景下，且市场对政策紧缩以及外贸形势的担忧情绪持续。在关注下游需求和股市走势的前提下，逢高放空依然是当前的主要操作策略，拥有风险敞口的现货企业也应积极参与卖出套保操作。

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