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做产业链最完善、竞争力最强的煤化工行业上市公司

——访云维股份董事长张跃龙

云维股份今天公告公开增发招股意向书。在发行前夕，笔者就投资者普遍关心的行业状况、经营业绩、募投项目等走访了云南煤化集团党委副书记、云维集团董事长、云维股份董事长张跃龙先生。张董事长就上述问题进行了坦率的回答。

专一发展煤化工 争做行业龙头

笔者：张董事长，煤化工产业一直是我国经济的一个热点，无论是从前两年石油价格高企而出现的煤化工热潮到现在国家对煤化工的产能调控。您是怎么看待这个行业的呢？

张董：对此，我有三点看法。

第一，煤化工在中国前景广阔。一方面，我国“富煤少油缺气”的能源结构决定了必须充分利用煤炭资源优势，实现能源多元化。另一方面，煤化工相对于石油化工的比价优势二手跑车始终存在，因此，煤化工产业是有前景的。

第二，发展煤化工也要量力而行。煤化工既要煤，更要水，对环境承载能力要求较高，我国多数地区其实并不具备发展煤化工的基础资源条件，而我们是有发展煤化工的必备条件的。此外，煤化工企业要有竞争力，还需达到一定的规模，拥有相对完善的产业链。我们拥有较为先进的煤化工技术，相对完整的产业链，较为科学的产业布局，和较强的煤化工循环经济优势，发展煤化工有一定的潜力和优势。

第三，国家目前采取的暂时性产能调控措施对行业是有利的根据软包装薄膜的需要测试的性能和要求。国家出台政策，明确今后三年停止开工新建焦炭、电石生产项目，并辅以严格的环保、信贷等限制措施。公司的泸西焦化95万吨焦炭和保山化工10万吨电石项目即将建成，募集资金投资项目20万吨醋酸、CO制备及锅炉综合技改、2.5万吨1，4—丁二醇相继建成，将陆续投产，这次国家产业政策的调整对我们公司而言是利大于弊。

笔者：那公司在煤化工行业的布局情况如何呢？

张董：公司煤化工主要由煤焦化、煤电石化和煤气化[21.34 2.99%]三条相互联系的产业链组成。完善的产业链对实现循环经济、实施多联产具有重要意义。

公司在三条产业链上的布局已经基本形成。就煤焦化而言，公司已拥有305万吨焦炭产能（明年将扩大至400万吨），以及充分利用炼焦副产品的30万吨焦炉煤气制甲醇（明年将扩大至40万吨）、30万吨煤焦油深加工、12万吨粗苯加氢精制、5万吨炭黑产能。公司在煤焦化产业链上的各项产品产能均居上市公司前列。除此之外，公司在煤电石化产业链上还有较大规模的电石、VAC、PVA、BDO等产能；在煤气化产业链上还有纯碱、氯化铵等产能。

目前，焦炭在公司收入结构中占有较大比重，但公司不是一个单纯的炼焦企业，而是一个又焦又化、产业链完整的综合性煤化工企业。利用公司炼焦副产品进行加工而获防水胶得的化工产品生产成本低、盈利能力强位于加拿大安大略省博尔顿的Silcotech公司设计并生产了模具，有一定的竞争优势，在宏观经济复苏背景下将会体现得更明显。

笔者：公司未来三年发展煤化工产业的主要规划是什么呢？

张董：公司未来三年仍然将采用内生增长与外部扩张两条腿走路的方式发展。

在内生增长工业开关方面，公司将继续建成已经开工的焦炭、电石等项目，并伺机上一些投资规模不大但能延伸产业链、适应市场需求的精细化工产品。

在外部扩张方面，公司将履行整体上市承诺，并积极响应国家倡导的产业结构优化政策，进一步加大对周边优质煤炭资源收购整合及煤化工产能整合，实现低成本扩张等方面积极努力。

业绩反转趋势确认 增长可期

笔者：受国际金融危机影响，自去年下半年以来，公司业绩出现了较大的起伏，您对此怎么看？

张董：的确，受国际金融危机的影响，公司经营受到很大的冲击，在去年四季度、今年一季度经历了一个痛苦的“去库存化”过程，出现了较大规模的亏损。但从今年第二季度开始，公司生产经营逐步恢复正常，保持了100%的生产负荷，并在第三季度实现了8000多万的净利润。

公司为什么能够很快从困境中恢复？我想，完善的产业链所带来的低成本优势、循环经济、煤化工多联产生也可同时购进多套装备范围生产产以及区域优势等均是重要原因。煤化工产品是大宗商品，竞争力拼的就是成本和产业链。对于经济周期，我们不能奢谈战胜或者避免，但可以通过练内功来超越周期。

笔者：那您对公司今年第四季度买车贷款和明年的盈利状况怎么看呢？

张董：从公司10月份的经营情况来看，延续了三季度的较好走势。只要宏观经济和行业形势不出现大的变化，我想公司四季度的情况不会差于三季度。

明年，公司有新的利润增长点，原有产品的业绩弹性也比较大。就具体经营业绩而言，我不能妄加预测，但只要国家宏观经济的复苏进程是确定的，我就对公司的业绩表现充满信心。

增发增强竞争力 欢迎投资者积极参与

笔者：关于增发，广大投资者最为关心的问题是投资项目的效益情况，你能谈谈这方面的情况吗？

张董：本次募集资金主要投向2.5万吨BDO和20万吨醋酸项目。对此，我从以下几个方面进行说明。

首先，这两个产品均是公司产业链上的关键环节。BDO以公司已有的乙炔、甲醇为主要原料，同时利用现有产业链所提供的氢气（H2）实现循环经济，走的是公司乙炔化工产业链上的另外一条路，具有广阔的发展前景，可以延伸出一系列有机化工产品。醋酸则以甲醇为主要原料，它是公司发展乙炔化工产业的一个中枢，是公司进一步扩展乙炔化工产业的重要原料。

当然，产品的盈利状况主要取决于成本和市场。就成本而言，公司BDO所采用的乙炔法、醋酸所采用的羟基合成法均是最具成本优势的先进技术，同时以公司既有产业链上的低成本产品为原料。就市场而言，除了可以利用公司同类型产品的成熟渠道外，按照公司规划，醋酸将逐步实现全部内部消化。

其次，公司已经利用银行贷款先期建设这两个项目，将陆续投产。受金融危机影响，项目实际投资较原计划有明显减少，这将有利于提升盈利能力。可以说，我们是经济低迷时期搞建设，投资者在经济复苏时期得实惠。

最后，增发募集资金将主要用于偿还项目所发生的银行借款，可以降低目前较高的资产负债率，减少公司财务费用。

笔者：关于增发，您还有什么要对投资者说的话吗？

张董：公司的愿景是专一从事煤化工行业，做国内产业链最完善、规模经济最明显、竞争力最强的煤化工产业上市公司。本次增发将是实现这一愿景的关键环节。

由于本次发行价格合理，公司业绩增长可期。我们热诚欢迎，无论是机构投资者还是个人投资者，积极参与本次增发的申购，特别是已经持股的老股东，欢迎你们行使优先认购权。

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